甲醇期货价格持续下跌近两个月，伴随着期货价格的走低，甲醇港口基差也高位回落。但从近期供需的表现来看，需求逐渐转好，主要体现在烯烃装置重启和传统需求表现相对往年较好，港口库存本周转为去库。

　　1.需求逐渐回归

　　需求回升主要体现在MTO需求的回归。二季度甲醇进口量缩减，价格大幅冲高，下游MTO利润明显压缩，在此背景下国内外MTO装置停车降负情况增多。需求大幅缩减导致甲醇价格近两个月持续下跌，但随着MTO装置利润逐渐修复，近期MTO装置重启明显增多。

　　另外，短期来看传统需求存在“金九银十”旺季预期，长线来看去年四季度以来传统需求投产较多。相关数据显示，今年上半年部分传统需求折算到甲醇需求同比增加15.55%，延续了去年大幅增长的趋势，下半年国内传统下游计划新投产装置仍较多，下半年传统需求增量预期仍偏乐观。

　　2.供应压力较大

　　内地甲醇装置开工率从3月份以来持续走低，主要原因是国内装置季节性检修。近期，部分大型一体化装置检修叠加部分装置意外停车，导致开工率跌至近年来同比偏低水平。从装置检修计划来看，8月仍处于检修与重启并行的阶段，内地供应增量或不明显。

　　进口方面，二季度海外装置陆续回归，目前海外装置基本稳定运行，国内进口相对二季度也明显增加，目前进口基本回到去年同期水平，7月进口预期130万吨，8月进口预计135万吨左右，尽管进口存在增量，但随着烯烃装置逐渐重启，进口压力暂不明显。

　　3.港后转为去库，内地库存偏低

　　库存方面，港口库存持续累库但本周转为去库，内地库存维持偏低水平。港口方面，前期由于进口逐渐增加叠加MTO停车检修偏多，5月底以来港口持续累库，港口库存最高达到100万吨以上。但随着近两周部分MTO装置重启，港口累库速度放缓，可流通货源也同步去库，四季度去看在MTO装置重启符合预期的前提下港口仍有去库预期。

　　内地库存去年四季度以来始终维持在同比偏低水平，主要由于去年以来国内供应增量不大但传统需求增量持续释放，下半年在内地需求仍有增量的预期下，内地库存或将维持偏低水平。

　　4.策略建议

　　6月初以来甲醇期货价格持续下跌近两个月，随着甲醇价格下跌，MTO装置利润修复，烯烃需求回归预期逐渐兑现，四季度港口存在去库预期，叠加今年传统需求表现较好，四季度甲醇供需有望转好。基于平衡表预期做空的性价比不高配资哪家好，建议逢低布局多单，但需要警惕当前宏观情绪偏弱和原油价格下跌带来的影响。（作者单位：紫金天风期货）